2025年5月15日，管理學(xué)院朱杰副教授作為第一作者撰寫(xiě)的論文《股票增發(fā)與年報(bào)文本信息策略性披露——基于MD&A文本相似度視角的研究》在CSSCI期刊、FMS管理科學(xué)高質(zhì)量期刊T2級(jí)中文期刊《財(cái)貿(mào)研究》2025年第5期刊發(fā)，這是朱杰老師主持的中南民族大學(xué)中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)項(xiàng)目“企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型信息披露中的市值操縱行為測(cè)度與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制研究”的階段性研究成果。
文章認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)存在大體量的股票增發(fā)事件，但股票增發(fā)是否會(huì)加劇上市公司會(huì)計(jì)信息策略性披露行為進(jìn)而影響資本市場(chǎng)資源配置效率，既有研究尚未給出系統(tǒng)解答。為此，文章基于2007—2017年中國(guó)A股上市公司年報(bào)“管理層討論與分析（MD&A）”文本信息，以文本相似度為切入點(diǎn)，采用多時(shí)點(diǎn)雙重差分方法，研究上市公司股票增發(fā)進(jìn)程中的年報(bào)文本信息策略性披露行為及其經(jīng)濟(jì)后果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：（1）出于策略性動(dòng)機(jī)，上市公司會(huì)在股票增發(fā)前一年和當(dāng)年增加非特質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)信息披露，并減少特質(zhì)性信息披露，進(jìn)而導(dǎo)致年報(bào)MD&A文本相似度顯著降低。（2）盈余管理程度越高的上市公司，股票增發(fā)前一年和當(dāng)年年報(bào)MD&A文本相似度的降低越顯著。（3）降低年報(bào)MD&A文本相似度與增加盈余管理相聯(lián)動(dòng)的策略性會(huì)計(jì)信息披露行為顯著提高了股票增發(fā)成功率，但也提高了股票增發(fā)折價(jià)率，增加了企業(yè)權(quán)益融資成本。文章研究結(jié)論有望為證券監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化上市公司會(huì)計(jì)信息監(jiān)督提供理論依據(jù)和政策啟示。
責(zé)編：周運(yùn)蘭 審核：聞亮 上傳：白才讓