6月25日，管理學(xué)院朱杰副教授作為第一作者撰寫(xiě)的論文《跨國(guó)經(jīng)營(yíng)加劇了企業(yè)內(nèi)部股東減持行為嗎？》在《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》期刊刊發(fā)。該文系朱杰老師主持的國(guó)家社科基金一般項(xiàng)目“外資在華戰(zhàn)略性研發(fā)背景下中國(guó)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力嵌入式培育機(jī)制研究”的階段性研究成果。

文章認(rèn)為，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局不可忽視的重要環(huán)節(jié)，但企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)是否會(huì)加劇內(nèi)部股東機(jī)會(huì)主義行為，既有研究尚未給出解答。為此，文章以2007–2021年中國(guó)A股上市公司為樣本，基于文章創(chuàng)新性提出的“減持三角模型”，實(shí)證探討了企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部股東股票減持行為與減持動(dòng)機(jī)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)會(huì)顯著加劇企業(yè)內(nèi)部股東股票減持行為，且跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部股東減持具有明顯的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)與套利減持傾向，意味著跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)存在較高的違規(guī)減持風(fēng)險(xiǎn)。該結(jié)論經(jīng)過(guò)多時(shí)點(diǎn)雙重差分模型、Bartik工具變量法等一系列檢驗(yàn)后依然成立。機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)加劇了企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題與股價(jià)泡沫現(xiàn)象，進(jìn)而分別構(gòu)成內(nèi)部股東減持壓力、減持機(jī)會(huì)與減持借口。異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)主要加劇了董事的減持行為，并沒(méi)有加劇監(jiān)事與高管的減持行為。經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部股東減持會(huì)加劇企業(yè)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，持續(xù)穩(wěn)定的出口規(guī)模，強(qiáng)有力的政策監(jiān)管，良好的機(jī)構(gòu)投資者治理環(huán)境、內(nèi)部控制環(huán)境與審計(jì)師治理環(huán)境能夠有效遏制跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)內(nèi)部股東減持行為。

文章豐富了企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)濟(jì)后果及內(nèi)部股東減持動(dòng)因方面的研究，研究結(jié)論對(duì)于引導(dǎo)資本市場(chǎng)利益相關(guān)者關(guān)注跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)潛在的違規(guī)減持風(fēng)險(xiǎn)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》是由中國(guó)科學(xué)技術(shù)協(xié)會(huì)主管、中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)主辦的集系統(tǒng)科學(xué)、管理科學(xué)、信息科學(xué)等為一體的綜合科技期刊，是國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)管理科學(xué)部認(rèn)定的A級(jí)重要學(xué)術(shù)期刊、FMS管理科學(xué)高質(zhì)量期刊T1級(jí)中文期刊。